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    来自最新１２月经济数据，去年全年人民币各项贷款增加９．５９万亿元，同比 多增４．６９万亿元。同时去年１２月出口同比增长１７．７％，为１４个月以来首 次转为正增长。出口和通胀或成２０１０年中国经济的关键词。

　　外围回暖催出口＂转正＂

　　国家海关总署近日公布的贸易数据显示，去年１２月出口同比增长１７．７％， 为１４个月以来首次转为正增长；进口同比增长５５．９％，为自２００４年３月以 来最大增幅。贸易顺差规模仍旧很大，１２月份达到１８４．３亿美元。强劲的贸易 数据令市场大吃一惊，对此渣打中国分析师李炜剖析了１２月进出口贸易大幅增长的 原因－－

　　＂基数效应、加工贸易回暖，以及对美国和欧洲出口增加均为其原因。＂李炜指 出，基数效应是１２月贸易强劲增长的一个重要原因。２００８年１２月，出口增长 率从当年前三个季度平均同比增长２２．３％降至同比降低２．８５％，进口降低幅 度更大，从当年前三季度平均增长２２．３％降至同比降低２１．３％，从而使得２００９年１２月进出口同比基数大大降低。

　　此外，１２月份加工贸易出口明显好转，继１１月同比增长４％之后，１２月出 口同比加速增长３０％。体现了全球需求复苏的态势。加工贸易进口也出现大幅增长 。继１１月同比增长２３％之后，１２月同比增长５１％，表明国内出口企业对出口 将随外部需求持续改善而改善的信心在增强。

　　值得注意的是，１２月对美欧出口显著增加－－其中对美出口额同比增长１５． ９％，对欧出口额同比增长１０．２％。此外，东盟出口市场也出现了显著好转，２ ００９年１１月、１２月，对东盟出口同比分别增长２０．８％和５０．１％，对巴 西出口分别增长２４．４％和９０．４％，对澳大利亚出口分别增长４．６％和２６ ．５％。

　　出口和通胀左右全年经济

　　根据最近公布的金融数据，去年全年人民币各项贷款增加９．５９万亿元，同比 多增４．６９万亿元。从分部门情况看，居民户贷款增加２．４６万亿元，其中，短 期贷款增加７５７０亿元，中长期贷款增加１．７０万亿元；非金融性公司及其他部 门贷款增加７．１４万亿元，其中，短期贷款增加１．３８万亿元，中长期贷款增加 ５．００万亿元，票据融资增加４５６３亿元。当月人民币各项贷款增加３７９８亿元。

　　对此已经有业内人士指出，２００９年，中国经济的关键词是贷款和投资，２０１０年，中国经济的关键词将是出口和通胀：＂２００９年，中国接近１０万亿的新增贷款先后支撑了基础设施投资和房地产投资的强势增长，虽然为＇保八＇和就业立 下了汗马功劳，但也加剧了经济结构的失衡。目前看来，中国政府已经意识到了严重依赖投资的不可持续性，基础设施投资的步伐从２００９年中就已放缓。＂

　　但也有专家提醒，出口的复苏也是一把双刃剑－－出口的复苏将加剧中国经济的 国际收支失衡，而国际收支失衡一直是近几年影响中国经济运行的最大障碍。李炜认 为，贸易数据好转将会引起境外ＮＤＦ市场卖出美元对人民币的交易增加，使得市场 更加看淡美元对ＡＸＪ货币走势。